L’ipotesi alla base di questo lavoro è che il recepimento della direttiva UCITS IV condurrà al ridisegno dei modelli di business nel settore delle società di gestione del risparmio in Italia, inducendo una revisione delle scelte di accentramento/decentramento internazionale dei processi aziendali, di esternalizzazione/internalizzazione dei processi e delle strategie di internazionalizzazione adottate. La normativa produrrà nei fatti, e nelle percezioni delle società, un incremento del grado di standardizzazione dell’approccio ai mercati. Ciò grazie all’adozione del passaporto del prodotto e del Key Investor Information Document. Tale incremento nel livello di standardizzazione consente un accesso agevolato ai mercati esteri, senza duplicazioni di strutture, e una razionalizzazione della gamma di offerta. Tale ultimo effetto consente una competizione sovranazionale con prodotti simili erogati tramite strutture master-feeder. Altro effetto della normativa UCITS IV è la possibilità di semplificare le scelte di localizzazione dei processi di business, in particolare dell’attività di portfolio management. Nei fatti l’adozione del passaporto del gestore consente di disaccoppiare le scelte localizzative di produzione da quelle di distribuzione, favorendo l’accesso alle soglie di raggiungimento di economie di scala. E’ in sintesi tramite l’abbassamento delle barriere all’ingresso erette attraverso la differenziazione nazionale delle normative e la spinta alla standardizzazione dei prodotti e dei processi gestionali che la UCITS IV favorirà l’incremento del tasso di internazionalizzazione delle SGR.
Società di gestione del risparmio: l'impatto di UCITS IV sull'evoluzione dei modelli di business
DOSSI, ANDREA;
2012
Abstract
L’ipotesi alla base di questo lavoro è che il recepimento della direttiva UCITS IV condurrà al ridisegno dei modelli di business nel settore delle società di gestione del risparmio in Italia, inducendo una revisione delle scelte di accentramento/decentramento internazionale dei processi aziendali, di esternalizzazione/internalizzazione dei processi e delle strategie di internazionalizzazione adottate. La normativa produrrà nei fatti, e nelle percezioni delle società, un incremento del grado di standardizzazione dell’approccio ai mercati. Ciò grazie all’adozione del passaporto del prodotto e del Key Investor Information Document. Tale incremento nel livello di standardizzazione consente un accesso agevolato ai mercati esteri, senza duplicazioni di strutture, e una razionalizzazione della gamma di offerta. Tale ultimo effetto consente una competizione sovranazionale con prodotti simili erogati tramite strutture master-feeder. Altro effetto della normativa UCITS IV è la possibilità di semplificare le scelte di localizzazione dei processi di business, in particolare dell’attività di portfolio management. Nei fatti l’adozione del passaporto del gestore consente di disaccoppiare le scelte localizzative di produzione da quelle di distribuzione, favorendo l’accesso alle soglie di raggiungimento di economie di scala. E’ in sintesi tramite l’abbassamento delle barriere all’ingresso erette attraverso la differenziazione nazionale delle normative e la spinta alla standardizzazione dei prodotti e dei processi gestionali che la UCITS IV favorirà l’incremento del tasso di internazionalizzazione delle SGR.
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