Azione di concerto e opa obbligatoria

In occasione del recepimento della direttiva europea sulle offerte pubbliche di acquisto, tra gli interventi di revisione al testo unico della finanza, è stata prevista una nozione – o clausola generale – di «azione di concerto». Essa consente di ricondurre, alla disciplina dell’opa, una varietà di comportamenti, che si concretizzano in un’attività coordinata e fondata su accordi tra soggetti, in grado di costituire un centro di potere e di incidere sul controllo e sulla contendibilità di una società quotata. Nel nostro ordinamento, nel quale continua a trovare spazio anche un sistema di presunzioni tipiche di “concerto”, il percorso ricostruttivo a disposizione dell’interprete si presenta duplice. Nozione generale e presunzioni corrono parallele, ma la prima è in grado di semplificare la prova di una “concertazione” giuridicamente rilevante che non verrebbe adeguatamente individuata sulla base del ragionamento presuntivo.